Unerwarteter Jahresstart

Warum sollten Zinsen steigen, wenn alles teurer wird?

Ein Paket Butter kostet derzeit von der Kaufland-Eigenmarke 2,29 EUR. Anfang des Jahres lag der Preis noch bei 1,60 EUR. Das entspricht einer Preissteigerung von 43% innerhalb von 3 Monaten. Ich kann mit 5 EUR nur noch zwei statt drei Pakete Butter kaufen. Mein Geld ist weniger wert. Das nennt man Inflation.

Bisher geht die EZB davon aus, dass es sich um eine kurzfristige Preissteigerung durch die hohen Energiekosten handelt. Deshalb hat sich am Leitzins noch nichts verändert. Sollte diese Vermutung nicht zutreffen, dann sollte die EZB eine Zinserhöhung durchführen.

Aber warum ist das so? Warum muss das Zinsniveau erhöht werden, wenn die Inflation steigt?

Zur Berechnung der Inflation werden die Preise des Vorjahres verschiedener Güter und Dienstleistungen (zusammengestellt aus den durchschnittlichen Ausgaben aller privater Haushalte) mit den Preisen aus dem laufenden Jahr verglichen. Die jeweilige prozentuale Steigerung ergibt die Inflationsrate. Im März lag die Inflationsrate bei 7,3%.

Das Ziel der Volkswirte liegt bei einer Inflationsrate von 2%. Eine leichte Preissteigerung ist für die Wirtschaft einer Volkswirtschaft notwendig. Steigen die Preise, wächst die Wirtschaft. Wachstum bringt Wohlstand.

Inflation kann mehrere Ursachen haben. In Zeiten von Corona hat sich eine Angebotsinflation ergeben. Güter werden durch Lieferschwierigkeiten knapper. Ein knappes Gut, verkauft sich gut. Die Verkäufer können die Preise erhöhen.

Der Angriffskrieg in der Ukraine hat zudem die Energiekosten erhöht. Dies führt auf der Angebotsseite zu höheren Produktions- und Transportkosten, die sich schließlich auch auf die Verbraucherpreise auswirken.

Eine wesentliche Ursache für die Inflation ist die verfügbare Geldmenge. Ist in einem Wirtschaftsraum zu viel Geld vorhanden, verliert es an Kaufkraft und man spricht von einer Geldmengeninflation.

Ein Beispiel: Warum viel Geld die Preise steigen lässt

Durch die bisher niedrigen Baufinanzierungszinsen konnten die Banken viele Kredite vergeben (Annahme: Geldmenge steigt). Viele Menschen konnten sich ein Eigenheim leisten. Nur das Angebot an Grundstücken oder Häusern wurde immer weniger. Im Moment gibt es mehr Käufer als Häuser und deshalb sind die Immobilienpreise deutlich gestiegen. Billiges Baugeld hat die Preise daher steigen lassen. Wäre die Bauwirtschaft im gleichen Tempo mitgewachsen, wären die Immobilienpreise nicht gestiegen, weil jeder Kaufwillige ein Eigenheim gefunden hätte.

Wird die Geldmenge durch beispielsweise niedrige Leitzinsen deutlich erhöht und wachsen die Gütermengen (der Output einer Volkswirtschaft) nicht im gleichen Maße, kommt es zur Inflation.

Zinsen beeinflussen die Geldmenge. Niedrige Zinsen erhöhen die Kreditvergabe und machen Investitionen für Staaten und Unternehmen attraktiv. Die Geldmenge wächst. Bei hohen Zinsen hingegen schrumpft die Geldmenge, weil nur noch unbedingt notwendige Kredite nachgefragt werden.

Die EZB kann daher mit dem Leitzins die Geldmenge beeinflussen. Jetzt wäre es leicht zu behaupten, die EZB solle die Zinsen anheben, um die Inflationsentwicklung einzudämmen. Eine Zinserhöhung verringert die Geldmenge und lässt am Ende die Inflation sinken. Das haben wir gerade gelernt.

Leider ist es nicht ganz so einfach. Es gibt viele Wirkungsketten in einer Volkswirtschaft. Dreht man eine Schraube fest, lockern sich zwei andere an verschiedenen Stellen. Hohe Zinsen beispielsweise reduzieren auch die Attraktivität für Unternehmen und Staaten zu investieren, um neue Güter zu produzieren. Außerdem belasten hohe Zinsen die Schuldner.

Denken Sie an die südeuropäischen Länder, die ihre Schuldenstände durch die Coronamaßnahmen deutlich erhöht haben. Zinssteigerungen würden diese Volkswirtschaften schwer verkraften.

Die EZB geht im Moment noch davon aus, dass es sich um eine kurzfristige Inflation handelt, die sich im nächsten Jahr wieder normalisiert. Mitte des Jahres gibt es neue Statistiken zur wirtschaftlichen Lage. Die faktengetriebene EZB wird dann neue Entscheidungen treffen müssen.

Ich hoffe, ich konnte mit einfachen Worten ein bisschen Licht in diese komplexen Zusammenhänge bringen. Bei Fragen kommen Sie einfach auf mich zu.